Gás natural da Petrobras ficará mais caro em maio e distribuidoras pedem renegociação

O pico dos preços internacionais já tem um impacto programado – e dimensionado – sobre o mercado de gás natural: os preços da Petrobras, nos contratos com as distribuidoras estaduais, devem ter um reajuste de 13%, na média, no dia 1º de maio, projeta a consultoria Wood Mackenzie.

O aumento esperado para o próximo mês poderia ser ainda maior, não fosse o início, este ano, da validade dos contratos indexados ao Henry Hub, o preço de referência do gás no mercado dos Estados Unidos.

A Wood Mackenzie projeta um reajuste de 18% nos contratos baseados apenas no Brent.

Diante o impacto, e a quase um mês da data do ajuste, as distribuidoras de gás canalizado, representadas pela Abegás, querem negociar com a estatal a redução da exposição do gás nacional aos indicadores internacionais – em especial o Brent.

Maio é a data do primeiro reajuste trimestral previsto nos contratos da estatal desde que a guerra no Oriente Médio eclodiu, alçando o preço do barril do petróleo a patamares acima de US$ 100 desde março.

O Brent é o principal indexador nos contratos da Petrobras – agente dominante no mercado brasileiro, mas que já não é mais a única fornecedora.

O reajuste contratual de maio reflete parcialmente o início do conflito – já que leva em consideração os preços internacionais de março, mas também de janeiro e fevereiro, quando o Brent ainda orbitava na casa dos US$ 60.

A expectativa, portanto, é que o reajuste de maio seja apenas um cartão de visitas das tensões geopolíticas.

E que, a depender dos novos episódios da guerra dos EUA-Israel contra o Irã, a inflação global das commodities acerte em cheio o mercado de gás no reajuste trimestral seguinte, de agosto – às vésperas das eleições presidenciais.

O impacto da guerra vai, inevitavelmente, respingar no mercado brasileiro, mas tende a ser, pela natureza dos contratos da Petrobras, diluído – o que dá uma margem de manobra para as negociações.

“Vamos pleitear, buscar junto à Petrobras uma diferenciação de contratos, para que eles não sejam impactados pela variação do Brent como está acontecendo”, afirmou o diretor-executivo da Abegás, Marcelo Mendonça.

As distribuidoras pedem que o gás natural não fique de fora das medidas de mitigação dos efeitos da guerra – o que inclui, na esfera do governo federal, a criação do programa de subvenção ao diesel e a sinalização pró-GLP. Até por uma questão de isonomia.

“As medidas mitigadoras para o diesel e GLP são ações corretas, mas no gás natural não vemos movimentações, parece que está esquecido. E ficamos expostos, porque, se o gás não tiver medidas correlatas, a desoneração atrapalha, por exemplo, a pauta da introdução do GNV nos veículos pesados”, disse Mendonça.

As possíveis soluções de contorno

O parcelamento do reajuste do QAV, anunciado esta semana pela Petrobras, e a reação política negativa contra o aumento dos preços da estatal no leilão de GLP, abrem precedentes para as negociações.

Além do próprio histórico do mercado de gás, que mostra que, em outros momentos de crise, houve espaço para ajustes na rota.

Na virada de 2021-2022, quando a Petrobras aumentou em 40%, de 12% para 16,75%, o percentual do Brent ao qual o preço do gás está indexado, a estatal ofereceu um diferimento do ajuste para contratos mais longos.

Uma outra saída possível, citam agentes que operam no mercado de distribuição, seria a renegociação do mix entre Brent e Henry Hub nos contratos – permitindo-se, por exemplo, uma redução momentânea da exposição ao petróleo.

O ajuste dos percentuais de exposição de distribuidores a esses dois indicadores é uma prática corriqueira na relação comercial entre as partes.

Uma terceira via, mais estrutural, é a própria discussão sobre a criação de novos indicadores, menos expostos ao mercado internacional, para o gás brasileiro.

“Defendo que, no cenário brasileiro, onde temos uma produção nacional, não tem sentido estarmos expostos a todas as intempéries geopolíticas, termos mais indexação gás-gás, maior concorrência com parâmetros nacionais. Ainda vamos precisar evoluir nesse sentido, no mercado brasileiro”, comenta Mendonça.

Algo que, na condição do país de importador, ainda é visto no mercado com certo ceticismo.

Impacto para consumidor vai variar

O repasse do reajuste da Petrobras para o consumidor final vai variar de estado para estado, de acordo com o tipo de contrato em vigor, tributos e com as regulações estaduais que definem as margens e mecanismos de repasse dos custos com aquisição de gás, por exemplo.

Para início de conversa, nem todas as distribuidoras, hoje, têm a Petrobras mais como principal supridora – ainda que a companhia se mantenha como agente dominante no mercado e tenha contratos de fornecimento com todas as concessionárias estaduais da malha integrada. Algumas distribuidoras, como a Bahiagás, possuem um mix de suprimento mais diversificado e estão, portanto, menos expostas aos ajustes de preços da Petrobras; Outras como a Naturgy, no Rio, dependem exclusivamente dos contratos com a estatal.

Fora isso, nem todas as distribuidoras possuem o mesmo modelo de contrato com a Petrobras. São acordos assinados em épocas e com condições diferentes – como os percentuais de Brent.

Outro fator que precisa ser considerado é que nem sempre os ajustes da Petrobras são repassados imediatamente pelas agências reguladoras estaduais.

Em Santa Catarina e Rio Grande do Sul, por exemplo, as tarifas de gás sofrem reajustes ordinários duas vezes ao ano, por exemplo. E em calendários diferentes. Exemplos: em SP o repasse ocorre em junho; em SC em julho; no PR e RS, em agosto.

Há estados, ainda, que adotam o mecanismo das contas gráficas – diferenças entre o preço da molécula de gás incluído nas tarifas e o preço efetivamente pago pela concessionária e que ajudam a absorver picos de preços. E o ICMS também varia de estado para est

Mercado spot e hedge podem virar tendência

Com os efeitos da guerra se avizinhando, operações de hedge via derivativos de Brent e o mercado de curto prazo (spot) despontam como alternativas para empresas interessadas em reduzir a sua exposição aos picos de preços internacionais.

Na visão da Argus, o descompasso entre os preços praticados nos contratos do mercado regulado de gás natural e aqueles negociados no mercado spot pode, justamente, ampliar o interesse de novos agentes pelo mercado livre e trazer maior liquidez às operações à vista.

Em artigo publicado na agência eixos (leia mais abaixo), o CEO da GasHub, Antonio Quirino, segue a mesma linha. Ele escreve que o mercado físico de curto prazo nem sempre acompanha a trajetória do Brent e que o gás spot, em determinados momentos, passa a funcionar como um mecanismo complementar de gestão de risco”.

O diretor Comercial da Infinity Energias, Lucas Tocchetto, relata por sua vez que, no contexto da guerra, também tem crescido o interesse de consumidores industriais por operações de hedge para travar limites para o Brent nos contratos de suprimento com vendedores no mercado livre.

O Brent é o principal indexador do gás nos contratos de suprimento no mercado brasileiro, tanto no ambiente cativo quanto no livre; e a valorização do preço do petróleo tende a encarecer o custo do m³ do gás, seja em que ambiente de contratação for.

Mas na relação direta com os supridores o consumidor tende a ter mais espaço de negociação.

“A gente já havia estruturado o hedge em alguns contratos no mercado livre antes da guerra, mas agora acho que a oferta de hedge na molécula ganhará ainda mais tração entre os comercializadores. Até mesmo como diferencial na competição no mercado”, comenta Tocchetto.

“Estamos buscando fornecedores para construir essas soluções. As comercializadoras têm mesa [de trading], tem contratos com bancos para derivativos. O mercado livre é a ferramenta para isso. No cativo, o cliente teria que buscar meios próprios e bancos”, complementa.

Fonte: Eixos / Gasweek